Un reporte reciente de Zoltan Pozsar, analista de la compañía multinacional de servicios financieros y banco suizo de inversión, Credit Suisse Group AG, reconoce que ante el fracaso de la Reserva Federal de los Estados Unidos para resucitar los mercados a corto plazo mediante una inyección brutal de liquidez, se prevee que opte por otra ronda de emisión cuantitativa (QE4), algo que según instituciones como Bank of America ya ha estado sucediendo desde hace unas semans, aunque la Reserva Federal no lo ha querido reconocer. La emisión cuantitativa es “una política monetaria no convencional en la que un banco central compra valores del gobierno u otros valores del mercado para aumentar la oferta de dinero y fomentar los préstamos y la inversión”. Históricamente, la Reserva Federal ha usado esta política monetaria para imprimir dinero inorgánico y prestarlo a tasas de interés casi cero a los bancos insolventes. En pocas palabras, la emisión cuantitativa es un fraude añadido al fraude existente de la banca de reserva fraccional, interés compuesto (usura), moneda fiduciaria e inflación para mantener y manipular aún más el status quo corrupto de la estructura sociopolítica global.
Como advirtió Money Metals Exchange el 4 de noviembre:
“Lo que comenzó como una intervención limitada para proporcionar liquidez temporal a los mercados de préstamos a un día se ha transformado en una campaña masiva de compra de bonos del Tesoro de $ 60 mil millones por mes. Según algunas medidas, es incluso más grande que el último programa de expansión cuantitativa.”
Sin embargo, advierte Zoltan Pozsar, las acciones de la Reserva Federal para calmar el estrés en los mercados de financiación a corto plazo no han funcionado, y el banco central podría tener que recurrir a una nueva ronda de política monetaria de la era de la crisis.
En una nota que llama la atención entre los inversores de Wall Street y los expertos del mercado, el analista de Credit Suisse Zoltan Pozsar dice que las reservas en el sistema bancario siguen siendo insuficientes y que las cargas regulatorias en los bancos más grandes del mundo “se perfilan como una severa restricción vinculante”.
El informe de investigación de Pozsar se produce justo cuando el Comité Federal de Mercado Abierto de fijación de tasas está programado para comenzar una reunión de política de dos días en la que no se espera que reduzca las tasas de interés, ya que los datos económicos han sido en gran medida sólidos, pero se espera que proporcione orientación sobre las perspectivas.
“Si tenemos razón sobre las tensiones de financiación, la Fed estará haciendo ‘QE4’ (emisión cuantitativa) para fin de año”, dice Zoltan Pozsar.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, describió la agitación que recientemente causó que las tasas a corto plazo subieran en septiembre como “técnicas” y “bajo control”.
Sin embargo, Pozsar y otros expertos del mercado no están de acuerdo.
“El fin de año en el mercado de swap (de divisas) se perfila como el peor en la memoria reciente, y los mercados no están valorando nada de esto”, dijo a los clientes.
“Si tenemos razón sobre las tensiones de financiación, la Fed estará haciendo ‘QE4’ para fin de año: el activo seguro —Tesoros de los Estados Unidos— está financiado por fondos de cobertura (de valor relativo) en el margen y si el mercado (de swap de divisas) retira el balance y la financiación de ellos, el activo seguro saldrá a la venta. Los rendimientos del Tesoro pueden aumentar a fin de año, y la Fed tendrá que pasar de comprar billetes a comprar lo que está en oferta: cupones”, advirtió.
Hasta ahora, la Reserva Federal de Nueva York ha respaldado ese segmento del mercado con miles de millones en préstamos a un día después de que la escasez de liquidez provocó un aumento de más del 10% del 2% en las tasas de préstamos a un día.
Algunos estrategas han calificado el importante mecanismo de financiación como roto, con James Bianco, fundador de Bianco Research en Chicago, diciendo a MarketWatch la semana pasada que el banco central no ha hecho lo suficiente para mejorar la liquidez en el sistema financiero.
“Están esencialmente medicando el mercado para someterlo”, dijo.
En un informe del lunes, el Banco de Pagos Internacionales dijo que la falta de voluntad entre los principales bancos de EE.UU., que sirven como prestamistas principales en el mercado de financiación a corto plazo, combinado con un aumento en la demanda de fondos de cobertura para financiación garantizada, puede explicar el aumento en las tasas.
Los rendimientos del Tesoro de referencia a 10 años TMUBMUSD10Y, + 1.38% cayeron 2 puntos básicos a 1.81%, y el Tesoro a 2 años TMUBMUSD02Y, + 2.00% también cayeron ligeramente.
Después de pérdidas tempranas, los futuros para el Dow Jones Industrial Average YMZ19, + 0.06% y el índice S&P 500 ESZ19, + 0.14% se volvieron más altos después de que un informe sugiriera un retraso inminente a un aumento programado en las tarifas chinas.
El concepto de flexibilización cuantitativa, o QE, es una política monetaria no convencional mediante la cual la Fed compra valores del Tesoro y bonos hipotecarios, entre otros activos, con la intención de reducir las tasas de interés a largo plazo e impulsar la contratación y el crecimiento. Se inició por primera vez durante la crisis financiera y hasta ahora ha visto tres iteraciones desde 2008.
La Fed revela plan para expandir balance general pero insiste que no es emisión cuantitativa
Fuentes:
Zoltan Pozsar / Credit Suisse — Global Money Notes #26. Countdown to QE4?
Market Watch — Get ready for QE4, says Credit Suisse analyst, as Fed fails to calm short-term markets.
