En un artículo titulado “La madre de todos los mercados del dolor” (1), Gerhard Schrader explica que para que la Reserva Federal reduzca la inflación al 2%, será necesaria la destrucción de una cantidad significativa de riqueza, algo que el ritmo sin precedentes de agresivas subidas de tipos no ha conseguido hasta ahora. Para la Fed, perder el control sobre la estabilidad de precios es inaceptable.
BlackRock reveló en sus Perspectivas 2023 que “sólo una profunda recesión puede desvincular eficazmente a la economía mundial de los riesgos de una inflación persistente.” La Fed sigue creyendo en la Curva de Phillips, que traza una relación inversa entre el desempleo y la inflación. Un descenso significativo de la inflación no puede lograrse sin un aumento significativo correspondiente del desempleo, es decir, una recesión.
La Reserva Federal debe y, por lo tanto, diseñará “La madre de todos los comercios del dolor”, causando estragos en una deuda privada estimada en 5,3 billones de dólares elegible para ser refinanciada en 2025.
Vemos la siguiente secuencia de acontecimientos como el camino que la Fed tomará con mayor probabilidad en los próximos uno a tres años hacia la inevitable recesión:
- La madre de todos los pain trades (mercado del dolor)
- Dolor profundo, recesión profunda
- Mecánica de la curva
- Tipo de referencia
- Deuda
- El muro de los vencimientos
- El momento de la ruptura
Dicho esto, Schrader estima que la recesión profunda llegará en los próximos dos o tres años y puede durar varios años. Si él está en lo cierto y llega en la segunda mitad de 2025, probablemente alcanzará su punto álgido en 2026 o 2027.
La economista que predijo la crisis de 2008 dice que pronto se producirá otra (quizá en 2024)
Notas a pie de página
1. Gerhard Schrader: The Mother of All Pain Trades. 28 de julio de 2023. El Pain Trade o comercio del dolor es una situación en que el mercado da un giro inesperado provocado el máximo de daño al mayor número posible de inversores. Uno de los más claros ejemplos de Pain Trade fue la famosa crisis del 29, con el crack de la Bolsa de Nueva York. Los suicidios, quiebras y cierres son un claro ejemplo de máximo daño financiero (y personal) al máximo número de personas.
