China está cada vez más preocupada por la política económica de EE.UU. y sobre cómo la Reserva Federal y sus bancos centrales aliados están perdiendo el control de la economía global a pesar de las inyecciones masivas de dinero para crear activos de papel protegidos bajo su esquema de finanzas verdes. Como explica Frank Tang, del South China Morning Post, es claro que el banco central de China no camina en la misma dirección que el cártel bancario occidental. Y por eso es que el colapsante cártel financiero de la nobleza anglo-veneciana tiene a China en la mirilla geopolítica.
Por Frank Tang
La decisión de Estados Unidos de mantener su política monetaria flexible hasta al menos finales de 2023 para apoyar su recuperación económica y su mercado laboral ha reforzado la preocupación de Pekín, que intenta reducir el riesgo de burbujas de activos nacionales mediante la reducción gradual de las políticas de estímulo aplicadas el año pasado.
La Reserva Federal de EE.UU. reiteró el miércoles que mantendría su tipo de interés de referencia cerca de cero y que continuaría con las importantes compras de activos para inyectar liquidez en los mercados financieros, en la llamada flexibilización cuantitativa.
Sin embargo, a los asesores económicos chinos les preocupa cada vez más que una parte de la oleada de dinero en efectivo liberada en el mercado por EE.UU. produzca choques inesperados en los mercados financieros nacionales.
En consecuencia, es probable que las autoridades chinas ralenticen la apertura de su cuenta de capital por temor a la entrada masiva de “dinero caliente”, y en su lugar se centren en el aumento de los flujos de inversión hacia el exterior y en un mayor uso del yuan para las transacciones financieras, ya que la coordinación de la política internacional se considera muy poco probable a corto plazo, según los analistas.
“Lo que más me preocupa es el próximo ajuste de las políticas de la Reserva Federal”, dijo Huang Yiping, antiguo asesor del banco central y actual vicedecano de la Escuela Nacional de Desarrollo de la Universidad de Pekín.
Huang expresó la preocupación, compartida por algunos en los mercados financieros mundiales, de que el estímulo económico masivo de EE.UU. provoque una rápida recuperación de la economía estadounidense y obligue a la Reserva Federal de EE.UU. a subir los tipos de interés antes de lo que ahora espera. Ese temor entre algunos inversores internacionales ha sido uno de los principales motores de la fuerte subida de los rendimientos de los bonos estadounidenses en las últimas semanas.
“Estas medidas, junto con nuestra firme orientación sobre los tipos de interés y sobre nuestro balance, garantizarán que la política monetaria siga prestando un poderoso apoyo a la economía hasta que la recuperación sea completa”, dijo el presidente de la Reserva Federal de EE UU, Jerome Powell.
La continua política monetaria flexible de la Reserva Federal de EE.UU. se ha unido a una enorme inyección de fondos del gobierno estadounidense en la economía. La semana pasada, el Presidente de EE.UU., Joe Biden, firmó el Plan de Rescate Estadounisense de 1,9 billones de dólares, tras el anterior plan de estímulo de 900.000 millones de dólares aprobado en diciembre, y también se espera que la administración proponga un plan de inversión en infraestructuras de varios billones de dólares a finales de este año.
“No hay almuerzo gratis”, dijo Huang en un foro organizado por la Escuela Nacional de Desarrollo el jueves. “Todos recordamos lo que ocurrió en 2014-15. La [Reserva Federal] estadounidense es el principal banco central del mundo. Una vez que abandone la emisión cuantitativa y suba los tipos, podríamos encontrarnos con un éxodo de capitales, una depreciación de la moneda y una caída de los precios de los activos. En algunos casos, como en Sudáfrica, Rusia y Turquía, se produjo una crisis financiera. No creo que a China le ocurra algo así, pero algunos mercados emergentes podrían sufrir resultados desastrosos”.
La Reserva Federal de EE.UU. llevó a cabo la política monetaria más relajada de la historia tras la crisis financiera mundial de 2008, recortando los tipos de interés hasta casi cero, al tiempo que llevaba a cabo tres rondas de flexibilización cuantitativa.
En octubre de 2014, puso fin a su tercer programa de emisión cuantitativa, y en diciembre de 2015, la entonces presidenta y actual secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, subió los tipos de interés por primera vez desde 2006.
El endurecimiento de la política monetaria estadounidense hizo más atractivas las inversiones en Estados Unidos y afectó a los mercados emergentes, incluida China. El mercado bursátil chino cayó bruscamente, a partir de junio de 2015, y Pekín tardó casi tres años en estabilizar el tipo de cambio del yuan tras quemar alrededor de una cuarta parte de sus reservas de divisas e imponer controles de capital draconianos.
“Ese dinero tendrá que ser retirado en algún momento”, dijo Wang Jun, economista jefe del Banco Zhongyuan de la provincia de Henan, refiriéndose a un futuro endurecimiento de la política fiscal y monetaria de EE.UU.
Dados los riesgos que plantea la inyección de liquidez de EE.UU., se espera que China reduzca sus esfuerzos para abrir su economía a más entradas de capital extranjero, y se centre en cambio en aliviar la presión sobre los mercados internos y el tipo de cambio del yuan.
“Teniendo en cuenta los fuertes vientos y las grandes olas del exterior, ya no es un buen momento para abrir la cuenta de capital”, añadió Wang.
“[El esfuerzo por aumentar el uso del yuan en los pagos internacionales para sustituir al dólar] recibe ahora una mayor prioridad… y deben ampliarse los canales de inversión hacia el exterior”.
El banco central de China ha empezado a permitir gradualmente una gran cantidad de salidas, incluida la reanudación del programa de Inversores Institucionales Nacionales Cualificados. También se dice que está planeando un aumento del llamado canal sur del programa Bond Connect, que permite a los inversores comprar más valores en Hong Kong, al tiempo que establece un programa piloto de Wealth Management Connect en la Gran Área de la Bahía que también permitiría una mayor inversión en el extranjero.
“Esta ronda de relajación de la Fed podría arrastrar al índice del dólar estadounidense a un ciclo de debilidad durante muchos años, y tendrá un impacto continuado en el yuan, los flujos de capital, el crecimiento, los precios al consumo y el comercio”, afirmó Xie Yaxuan, analista macroeconómico jefe de China Merchants Securities.
El banco central puede utilizar sus políticas macroprudenciales anticíclicas para reducir las entradas de capital a corto plazo, añadió Xie.
“Los recientes comentarios de los responsables políticos [chinos] sugieren que han aprendido las lecciones de Japón y EE.UU. y están dispuestos a tolerar mayores fluctuaciones del tipo de cambio del yuan, y a prestar mucha atención al control de los precios de los activos y al ratio de apalancamiento macroeconómico”, dijo Xie.
A diferencia de la respuesta política tras la crisis financiera mundial de 2008, cuando tanto Pekín como Washington aplicaron estímulos a gran escala para apoyar sus economías, China y EE.UU. se encuentran en fases diferentes de sus ciclos económicos, por lo que sus políticas están divergiendo rápidamente.
Liu Shengjun, director del Instituto de Investigación de la Reforma Financiera de China, con sede en Shanghái, dijo que las medidas de política fiscal y monetaria de EE.UU. han dificultado a Pekín la realización de sus prioridades de política económica, en particular su proceso de reducción gradual del estímulo económico.
Sin embargo, Liu dijo que “el impacto psicológico [de esto] es mayor que el impacto real”.
China superó a EE.UU. como mayor receptor de inversión extranjera directa el año pasado, atrayendo flujos de 163.000 millones de dólares. Los inversores extranjeros también aumentaron sus tenencias de bonos del Estado chinos en más de 1 billón de yuanes (158.000 millones de dólares) en 2020, como reflejo de los mejores rendimientos ofrecidos.
La expectativa de que un mayor estímulo conduzca a una mayor recuperación de EE.UU. y del mundo este año ha hecho que muchas organizaciones también revisen al alza sus previsiones económicas para China.
El banco suizo UBS elevó su previsión del producto interior bruto (PIB) de China para 2021 al 9% desde el 8,2%, impulsado por un fuerte repunte interno y el estímulo estadounidense que debería impulsar la demanda de exportaciones chinas.
La agencia de calificación internacional Fitch revisó al alza su previsión del PIB de China para 2021 hasta el 8,4 por ciento este año desde el 8 por ciento, citando una perspectiva más fuerte para la demanda global.
El objetivo oficial de crecimiento de China se fijó “por encima del 6%”, aunque prácticamente todos los economistas esperan que crezca al menos un 8% este año, ayudados por la baja base de comparación con la tasa de crecimiento del año pasado, afectada por el coronavirus.
Matthew Ehret: El verdadero EEUU es compatible con la Iniciativa del Camino y Ruta de la Seda china
Fuente:
Frank Tang: American Rescue Plan: China increasingly concerned by US economic policy after Fed maintains loose stance; en South China Morning Post; 19 de marzo de 2021.
