En los últimos tiempos, ha habido una tendencia creciente entre países y regiones como India, Brasil y la ASEAN a “desdolarizarse”. Es probable que esta tendencia se acentúe a medida que sigan aumentando los problemas con el dólar estadounidense. Aunque no sea posible sustituir al dólar a corto plazo, el efecto de los países que reduzcan su dependencia de él será cada vez más significativo, lo que acabará dando lugar a un nuevo patrón geopolítico monetario mundial.
Wei Hongxu
Recientemente se ha acelerado la tendencia a la “desdolarización” en los mercados emergentes. Según los medios de comunicación, el 1 de abril, el Ministerio de Asuntos Exteriores indio anunció que India y Malasia habían acordado liquidar sus intercambios comerciales en rupias indias.
Anteriormente, India y Rusia también habían impulsado un mecanismo de liquidación en moneda local para ir más allá del dólar estadounidense. El 29 de marzo, Brasil anunció que había llegado a un acuerdo con China para dejar de utilizar el dólar como moneda intermedia y liquidar el comercio en monedas locales. Esto significa que, a excepción de Sudáfrica, todos los países BRICS han empezado a utilizar sustancialmente la liquidación en moneda local como alternativa a la liquidación en dólares en el comercio. Anteriormente, el 18 de enero, la ministra sudafricana de Relaciones Internacionales y Cooperación, Naledi Pandor, declaró públicamente que el país estaba estudiando cómo los países BRICS podrían ayudar a establecer un sistema de comercio de divisas más justo para desafiar el dominio del dólar. Es evidente que la “desdolarización” de la liquidación comercial promovida por los países BRICS, que son la principal fuerza de los mercados emergentes, se ha convertido en una tendencia.
El 28 de marzo, la Reunión de Ministros de Finanzas y Gobernadores de Bancos Centrales de la ASEAN celebrada en Indonesia debatió la reducción de la dependencia del dólar estadounidense, el euro, el yen y la libra esterlina en las transacciones financieras y el cambio hacia la liquidación en moneda local. La ASEAN seguirá extendiendo y ampliando el plan de liquidación en moneda local (LCT), que anteriormente se intentó como moneda digital, para permitir a sus países miembros utilizar monedas locales en el comercio. Un día antes, el regulador bancario indonesio declaró que los bancos del país se preparan para abandonar gradualmente VISA y Mastercard y lanzar su propio sistema de pago nacional. Países de Oriente Medio, como Arabia Saudí y Emiratos Árabes Unidos, también están intentando diversificar la moneda de liquidación en el comercio del petróleo. Todas ellas pueden considerarse nuevas tendencias de localización de divisas promovidas por los mercados emergentes a lo largo de un periodo de tiempo.
Según los investigadores de ANBOUND, el sistema monetario internacional está evolucionando de un sistema de moneda singular dominado por el dólar estadounidense a un sistema más diversificado geográficamente y multidivisa. Si bien una moneda singular es más favorable para el comercio exterior, los cambios en el panorama geopolítico y el aumento de los riesgos geopolíticos han hecho que las cuestiones de eficacia y coste resulten insignificantes. En consecuencia, cada vez cobra más importancia la búsqueda de sistemas de liquidación del comercio independientes y diversificados en varios países.
En Estados Unidos, algunas personas han reflexionado sobre la “desdolarización”. El 30 de marzo, Elon Musk tuiteó que se trata de un “asunto serio” y que “la política de EE.UU. ha sido demasiado dura, haciendo que los países quieran deshacerse del dólar”. Y añadió: “combinado con un exceso de gasto público, que obliga a otros países a absorber una parte significativa de nuestra inflación”. Jim O’Neill, antiguo Economista Jefe de Goldman Sachs e inventor del término “BRICS”, ha hecho recientemente un llamamiento para que el grupo BRICS amplíe su escala y desafíe el dominio del dólar, ya que considera que el dominio del dólar desestabilizará las políticas monetarias de otros países.
De hecho, los drásticos cambios en la política monetaria estadounidense de los últimos años, encabezados por la Reserva Federal, han sido un factor importante para que muchos países se diversifiquen alejándose del dólar. Tras la crisis financiera de 2008, la Reserva Federal se embarcó en un programa de flexibilización cuantitativa e hizo que se redujera el valor de la divisa obtenida de los excedentes comerciales de muchos países emergentes. Los cambios en la política de la Fed inducidos por la pandemia del COVID-19 no han hecho sino aumentar esta inestabilidad, provocando grandes fluctuaciones en el tipo de cambio del dólar y planteando un importante riesgo político para la estabilidad del comercio y la inversión en muchos países. Las repercusiones de este riesgo político son de gran alcance, no sólo provocando la volatilidad de los mercados en los países desarrollados, sino también ejerciendo un mayor impacto en los mercados emergentes. Mientras la economía estadounidense lucha contra la estanflación, caracterizada por una inflación elevada y tipos de interés altos, los países de mercados emergentes se enfrentan a la doble presión de la inflación y los elevados costes de los préstamos denominados en dólares estadounidenses. Para mitigar los riesgos de las fluctuaciones del dólar, la economía mundial ha recurrido cada vez más a activos refugio como el oro y los activos digitales. Para los países BRICS, el primer paso hacia la reducción de su dependencia del dólar implica asumir los costes de la volatilidad de las divisas. Mientras tanto, la actual crisis bancaria en Estados Unidos no ha hecho sino agravar la preocupación por el valor de los activos estadounidenses y el dólar, creando oportunidades para que otros países reduzcan su dependencia de la divisa.
La imposición de sanciones financieras por parte de Europa y Estados Unidos tras el conflicto entre Rusia y Ucrania es otro factor crucial que ha contribuido al alejamiento mundial del dólar. Estas sanciones no sólo han congelado los activos financieros de Rusia, sino que también han hecho que muchos países fuera de la zona de conflicto se den cuenta de los peligros de un sistema monetario internacional dominado por EE.UU. La creciente dependencia de EE.UU. de las sanciones como herramienta para controlar el sistema de liquidación en dólares ha provocado una creciente incertidumbre en el comercio internacional. En consecuencia, muchos países que no están estrechamente vinculados a Europa y Estados Unidos se han vuelto reacios a seguir comerciando a través del dólar. Según los investigadores de ANBOUND, estas sanciones, al tiempo que causan importantes daños a la economía y las finanzas rusas, acabarán afectando a la independencia de los actuales sistemas financieros, de liquidación del comercio y de compensación internacionales dominados por el dólar. En un entorno cada vez más politizado, el sistema financiero internacional orientado al valor se hará inevitablemente más dependiente de los cambios en los patrones geopolíticos. Esta tendencia se refleja en los diversos intentos de liquidación de divisas, que son una señal de que el sistema monetario está acelerando su geopolitización. A largo plazo, el uso de sanciones financieras y otras herramientas por parte de Estados Unidos para ejercer su influencia puede acabar erosionando el estatus internacional del dólar como moneda dominante.
A pesar de los esfuerzos de los países por “desdolarizarse”, la sustitución del dólar estadounidense por geo-monedas es un proceso largo. La construcción y el funcionamiento de un sistema de liquidación del comercio, junto con indicadores clave como los tipos de cambio y los precios, requieren una mayor exploración por parte del mercado. Las divisas regionales, como el renminbi, tienen menos estabilidad y aceptación en el mercado que el dólar estadounidense, donde los costes de negociación y los riesgos de liquidación son mayores. Por lo tanto, ninguna geo-moneda puede desafiar la posición del dólar estadounidense a corto plazo. El intento de los países con mercados emergentes, principalmente los BRICS, de establecer un sistema comercial independiente, supondrá una amenaza a largo plazo para el estatus del dólar. Esta erosión puede ser gradual, pero con muchos participantes, puede convertirse en una bola de nieve. A medida que más países reduzcan su dependencia del dólar, la economía estadounidense se debilitará gradualmente con la posición decreciente del dólar.
Conclusión del análisis final: En los últimos tiempos, ha habido una tendencia creciente entre países y regiones como India, Brasil y la ASEAN a “desdolarizarse”. Es probable que esta tendencia se acentúe a medida que sigan aumentando los problemas con el dólar estadounidense. Aunque no sea posible sustituir al dólar a corto plazo, el efecto de los países que reduzcan su dependencia de él será cada vez más significativo, lo que acabará dando lugar a un nuevo patrón geopolítico monetario mundial.
Siete señales de que la desdolarización mundial acaba de acelerarse
Fuente:
Wei Hongxu, en Anbound: The Intensifying Trend Of Global De-Dollarization – Analysis. 4 de abril de 2023.
