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Banco de Japón se une a la Fed y al BCE en la preparación del despliegue de la moneda digital

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Por Tyler Durden

Primero fue la Fed, luego el BCE y ahora el Banco de Japón: los bancos centrales del mundo se preparan discretamente para liberar las monedas digitales sobre una población desprevenida en un último y en un intento desesperado de provocar la inflación y acabar con la actual ortodoxia monetaria que no ha logrado mejorar las condiciones de vida de las masas (pero lo más importante es que no ha logrado inflar una creciente montaña de deuda mundial insuperable).

 

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El viernes, el Banco de Japón se unió a la Reserva Federal y al Banco Central Europeo cuando dijo que comenzaría a experimentar sobre cómo operar su propia moneda digital, en lugar de limitarse a la investigación conceptual como lo ha hecho hasta ahora.

“La digitalización ha avanzado en varias áreas en el país y en el extranjero sobre la base del rápido desarrollo de la tecnología de la comunicación de la información. Existe la posibilidad de que se produzca un aumento de la demanda pública de la moneda digital del banco central (CBDC), teniendo en cuenta el rápido desarrollo de la innovación tecnológica. Si bien el Banco del Japón no tiene actualmente ningún plan para emitir CBDC, desde el punto de vista de garantizar la estabilidad y la eficiencia de los sistemas generales de pago y liquidación, el Banco considera que es importante prepararse a fondo para responder a los cambios en las circunstancias de manera adecuada.”

 

El banco explicó que podría proporcionar CBDC de uso general si el efectivo en circulación disminuye “significativamente” y el dinero digital privado no es suficiente para sustituir las funciones del efectivo, al tiempo que promete suministrar efectivo físico mientras exista una demanda pública de éste.

La medida, como informa Reuters, se produjo junto con un anuncio de un grupo de siete grandes bancos centrales, incluido el Banco de Japón, sobre lo que consideran características fundamentales de la moneda digital de un banco central (CBDC), como la capacidad de recuperación y un marco jurídico claro. También está en consonancia con el enfoque del nuevo Primer Ministro japonés Yoshihide Suga de promover la digitalización y la reforma administrativa para impulsar la competitividad del país.

En un informe en el que se expone su enfoque sobre el CBDC, el Banco de Japón dijo que llevará a cabo una primera fase de experimentos sobre las funciones básicas fundamentales de los CBDC, como la emisión y la distribución, a principios del año fiscal que comienza en abril de 2021. Los experimentos formarán parte de los esfuerzos del Banco de Japón por examinar más detenidamente la forma en que puede emitir CDBC de uso general, destinados a ser utilizados ampliamente entre el público en general, incluidas las empresas y los hogares.

Naturalmente, para evitar que cunda el pánico de que el papel moneda se esté acabando, y así incitar a la población a acapararlo, el Banco de Japón dijo que los CBDC “complementarán, no reemplazarán, el dinero en efectivo y se centrarán en hacer más convenientes los sistemas de pago y liquidación”. Sin embargo, sigue siendo un misterio cómo es exactamente “más conveniente” para el banco central poder extinguir remotamente cualquier cantidad de dinero en la cartera digital de uno sin previo aviso.

A diferencia de la Reserva Federal, el Banco de Japón tiene previsto que las instituciones financieras y otras entidades privadas sirvan de intermediarios entre el banco central y los usuarios finales, en lugar de que las empresas y los hogares mantengan depósitos directamente en el Banco de Japón.

“Si bien el Banco de Japón no tiene actualmente ningún plan para emitir CBDC … es importante prepararse a fondo para responder a los cambios en las circunstancias”, dice el informe.

En la segunda fase de los experimentos, el Banco de Japón examinará el posible diseño de los CBDC, por ejemplo, si debe fijar un límite a la cantidad emitida y pagar una remuneración por los depósitos.

En el último paso antes de la emisión, el BOJ lanzará un programa piloto en el que participarán empresas privadas y hogares, dijo.

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El Banco de Japón añadió que sería deseable que el CBDC se utilizara no sólo para los pagos nacionales sino también para los transfronterizos; en resumen, no se preocupe, se trata sólo de un experimento… pero una vez que entre en funcionamiento se hará cargo de todo el sistema monetario existente.

Sin duda, tener el control completo de todo el mecanismo de transmisión monetaria, hasta cada quantum de moneda en circulación ha sido un sueño del banco central. Una de las razones principales de los tipos negativos fue que los bancos obligaron a los consumidores a sacar su dinero del banco y gastarlo, elevando así la velocidad del dinero. Desgraciadamente, como hemos demostrado anteriormente, los tipos de interés más bajos de la historia simplemente provocaron más ahorros y menos gastos, lo que tuvo consecuencias catastróficas para los sectores financieros en todos los lugares en los que se adoptaron tipos negativos, como el Japón y Europa.

Hasta ahora, el Japón había sido cauteloso en cuanto a avanzar demasiado rápido con las monedas digitales, dados los trastornos sociales que podría causar en un país que tiene la población más amante del dinero en efectivo del mundo. Pero el constante progreso de China hacia la emisión de moneda digital ha llevado al gobierno a reconsiderar, especialmente si China toma la delantera para provocar una nueva marea reflacionaria una vez que convierta toda su población a la moneda digital, y se comprometió en la plataforma política de este año a examinar más de cerca la idea.

Por supuesto, la verdadera razón que explica la urgencia de los bancos centrales por implantar las monedas digitales es sencilla y no tiene nada que ver con el servicio a la población, el aumento de la facilidad de las transferencias o la mejora de la estabilidad y la eficiencia de los sistemas de pago y liquidación. Tiene todo que ver con tener un control discreto sobre la inflación, y permitir que el “dinero del helicóptero” en todo el mundo. Así es como el gerente de la cartera de renta fija de DoubleLine, Bill Campbell, lo describió en su última nota de lectura obligada “La caja de Pandora de monedas digitales del Banco Central”.

“Con la emisión cuantitativa, los bancos centrales han impreso un exceso de reservas que han beneficiado sólo a las instituciones muy ricas y grandes. La innovación de un sistema de moneda digital como el descrito por Mastercard podría proporcionar estímulos directamente a los consumidores. Tal mecanismo podría abrir verdaderas compuertas de liquidez en la economía de consumo y acelerar la tasa de inflación. Aunque los bancos centrales han intentado sin éxito aumentar la inflación durante el último decenio, la tentación de poner en marcha los CBDC podría ser muy fuerte entre los encargados de la formulación de políticas. Sin embargo, los CBDC no sólo inyectarían liquidez en la economía sino que también podrían acelerar la velocidad del dinero. Ese golpe de uno a dos podría provocar una inflación mucho mayor de la que los bancos centrales esperan.”

“Al aplicar por primera vez la evaluación cuantitativa, los bancos centrales prometieron que esta medida sería temporal y que se desharía después de que la crisis terminara, una promesa que he dudado por un tiempo. Los bancos centrales, como sabemos, han perpetuado el QE como parte de su caja de herramientas actualizada de políticas monetarias. El primer uso de las monedas digitales en la política monetaria podría comenzar en pequeño, ya que los responsables de la política, por precaución, tratan de calibrar este experimento en un estímulo cuasifiscal. Sin embargo, esa restricción inicial podría dar lugar a una creciente complacencia y a un mayor uso de la herramienta, tal como vimos con el QE. Las tentaciones de los CDPB no se limitan a los excesos de la política monetaria. Los CBDC también parecen ser un mecanismo eficaz para eludir las prerrogativas fiscales, de emisión de deuda y de gasto del gobierno para aplicar una política cuasifiscal. Imaginemos, por ejemplo, la facilidad de promulgar la Teoría Monetaria Moderna a través de los CBDC. Con los CBDC, los bancos centrales poseerían la plomería necesaria para entregar directamente una moneda digital a las cuentas bancarias de los individuos, lista para ser gastada a través de tarjetas de débito.”

“Permítanme citar de nuevo la advertencia de Charles I. Plosser en 2012: “Una vez que un banco central se aventura en la política fiscal, es probable que se encuentre bajo una creciente presión del sector privado, los mercados financieros o el gobierno para utilizar su balance para sustituir otras decisiones fiscales”. Con un toque del interruptor digital, los CBDC pueden permitir a los encargados de la formulación de políticas satisfacer o ceder ante esas demandas, a riesgo de provocar una conflagración inflacionaria, abandonando lo poco que queda de la disciplina fiscal soberana y quién sabe qué más. Espero que los dirigentes de los bancos centrales del mundo aborden esta nueva tecnología financiera con extrema cautela, protegiéndose contra su uso excesivo o su abuso descarado. Es difícil ser optimista. Pronto nuestras Pandoras monetarias poseerán su propia caja llena de nuevos poderes, quizás demasiado tentadora para resistirse.”

 

He aquí otra razón por la que es difícil ser optimista: sin prácticamente ningún discurso o debate público, los bancos centrales están ahora tan adelantados en el proceso que están a sólo unos pasos de poner en marcha una empresa del sector privado con uno de los mayores procesadores de pagos digitales del mundo. A continuación figura un comunicado de prensa que prácticamente nadie se percató a principios de septiembre de nada menos que del gigante de los pagos electrónicos MasterCard, en el que se reveló que había puesto en marcha la “Plataforma de prueba de monedas digitales del Banco Central, que permite a los bancos centrales evaluar y explorar las monedas digitales nacionales”.

“Con la economía mundial en plena carrera por adoptar los pagos digitales, los bancos centrales también están mirando hacia el futuro e investigando cómo apoyar la innovación y, al mismo tiempo, mantener la política monetaria y la estabilidad financiera al emitir y distribuir moneda. De hecho, el 80 por ciento de los bancos centrales encuestados están realizando algún tipo de trabajo sobre las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC), y alrededor del 40 por ciento de los bancos centrales han pasado de la investigación conceptual a la experimentación con el concepto y el diseño, según una encuesta reciente del Banco de Pagos Internacionales.”

Mastercard anunció un entorno de prueba virtual propio para que los bancos centrales evalúen los casos de uso de los CBDC. La plataforma permite la simulación de la emisión, distribución e intercambio de CBDC entre bancos, proveedores de servicios financieros y consumidores. Se invita a los bancos centrales, los bancos comerciales y las empresas de tecnología y asesoramiento a asociarse con Mastercard para evaluar los diseños tecnológicos del CBDC, validar los casos de uso y evaluar la interoperabilidad con las vías de pago existentes disponibles para los consumidores y las empresas en la actualidad.”

“Mastercard es líder en la operación de múltiples vías de pago y en la convocatoria de socios para garantizar la igualdad de condiciones para todos -desde los bancos hasta las empresas y los operadores de redes móviles- con el fin de que el mayor número de personas posible se incorpore a la economía digital. Mastercard quiere aprovechar su experiencia para permitir el desarrollo práctico y seguro de las monedas digitales.”

“Los bancos centrales han acelerado su exploración de las monedas digitales con una variedad de objetivos, desde el fomento de la inclusión financiera hasta la modernización del ecosistema de pagos”, dijo Raj Dhamodharan, Vicepresidente Ejecutivo de Productos y Asociaciones de Activos Digitales y Cadenas de Bloqueo de Mastercard. “Mastercard está impulsando la innovación con el sector público, los bancos, las empresas de tecnología fina y las firmas de asesoría en la exploración de los CBDC, trabajando con socios que están alineados con nuestros valores y principios fundamentales”. Esta nueva plataforma apoya a los bancos centrales en la toma de decisiones, ahora y en el futuro, sobre el camino a seguir por las economías locales y regionales”, añadió Dhamodharan.

“Sheila Warren, Directora de Blockchain, Activos Digitales y Política de Datos del Foro Económico Mundial, dijo: ‘La colaboración entre los sectores público y privado en la exploración de las monedas digitales del Banco Central puede ayudar a los bancos centrales a comprender mejor la gama de posibilidades y capacidades tecnológicas disponibles con respecto a los CBDC. Los bancos centrales pueden beneficiarse del apoyo para explorar la opción que se les ofrece con respecto a los CBDC, así como para conocer las oportunidades que pueden surgir’.”

 

Por último, ¿por qué los bancos centrales utilizan la cadena de bloqueo como la columna vertebral de todos los esfuerzos de la moneda digital? No tiene nada que ver con su fascinación por el bitcoin, o su temor de que las cripto-monedas puedan llegar a ser dominantes (aunque ciertamente hay un elemento de eso). La verdadera razón es que la cadena en bloque permite que cada unidad monetaria discreta, ya sea el dólar digital, el euro digital, el yen digital o el yuan digital, sea rastreada desde su inicio digital, a través de cada transacción, y a qué billetera puede ser encontrada en un momento dado. En resumen, las monedas digitales basadas en cadenas de bloques permitirán a los bancos centrales tener un mapa en tiempo real de absolutamente cada unidad monetaria en circulación, y de cada transacción económica, algo que no pueden hacer con los billones de papel moneda anónimo que siguen circulando (el proceso inverso fue lanzado por el BCE cuando eliminó el famoso billete de 500 euros que permitía a los europeos eludir fácilmente los tipos de interés negativos de Europa). Y, por supuesto, a la hora de la verdad, los bancos centrales también podrán “advertir” al público de que el dinero digital de sus carteras digitales podría expirar pronto, provocando una avalancha inflacionaria de gastos con sólo pulsar un botón.

 

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El plan de la Reserva Federal para sustituir la banca comercial con una moneda digital

 

Fuente:

Zero Hedge — The Circle Is Complete: Bank of Japan Joins Fed And ECB In Preparing Rollout Of Digital Currency.

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