Por Lisa Pauline Mattackal y Medha Singh
La promesa de una plataforma de criptomonedas de acumular 10.000 millones de dólares en bitcoins para respaldar su propia “stablecoin” está disparando el mercado. Forma parte de un movimiento más amplio para coronar al bitcoin como la moneda de reserva de una nueva era.
Terraform Labs, con sede en Seúl, ha acumulado hasta ahora casi 40.000 bitcoins por valor de 1.700 millones de dólares en una serie de compras a través de una filial sin ánimo de lucro, Luna Foundation Guard, según los datos de blockchain disponibles públicamente.
Esta operación se produce después de que el cofundador de Terraform, Do Kwon, anunciara en Twitter el mes pasado que el proyecto compraría reservas de bitcoins por valor de 10.000 millones de dólares para respaldar TerraUSD, rompiendo filas con otras grandes stablecoins, una clase de criptodivisas en expansión que pretende minimizar las oscilaciones salvajes de los precios y que suele estar respaldada por reservas de dólares estadounidenses.
Una stablecoin respaldada por las reservas de bitcoin, según Kwon, “abrirá una nueva era monetaria del estándar de Bitcoin”, en referencia al estándar de oro que formó la columna vertebral de las finanzas mundiales hace aproximadamente un siglo.
Las adquisiciones, y la previsión de que se produzcan más, están apoyando el precio del bitcoin, y algunos agentes del mercado las identifican como un importante motor de la subida del bitcoin hacia los 48.000 dólares a finales de marzo. Lo más significativo, quizás, es si otros seguirán el ejemplo de Terraform.
“La compra de 10.000 millones de dólares puede mover el precio a corto plazo”, dijo Sid Powell, director general de la empresa de préstamos de criptomonedas Maple Finance, con sede en Sydney. “Pero a más largo plazo, es más lo que señala: que el bitcoin se ha introducido como la forma más caliente de respaldo colateral para las monedas”.
Sin embargo, otros participantes en el mercado advirtieron que un abrazo cada vez más estrecho entre el bitcoin y las stablecoins como TerraUSD podría introducir un nuevo riesgo para los mercados de criptomonedas que planteara la perspectiva de una “espiral de muerte” para los inversores en el futuro.
En cualquier caso, merecerá la pena vigilarlo.
A corto plazo, también hay escollos.
“Existe el peligro de que algunas personas traten de posicionarse en largo antes de la compra, lo que podría exagerar una caída si el precio comienza a retroceder”, dijo Richard Usher, jefe de operaciones OTC en la firma de criptografía BCB Group en Londres, que atribuyó las ganancias del bitcoin el mes pasado a una mejora del entorno de riesgo.
Vetle Lunde, analista de la firma noruega de investigación de criptomonedas Arcane Research, que está siguiendo las compras del proyecto Terra, estima que, para alcanzar los 3.000 millones de dólares de reservas iniciales, podría llegar a tener entre 60.000 y 70.000 bitcoins.
Eso superaría los 43.200 bitcoin de Tesla (TSLA.O)la empresa pública con la segunda mayor reserva de bitcoin detrás de MicroStrategy (MSTR.O).
Terraform Labs no respondió a una solicitud de comentarios.
TIERRA Y LUNA
Las stablecoins están ganando terreno rápidamente. Son un medio de intercambio común y a menudo son utilizadas por los comerciantes que buscan mover fondos y especular con otras criptodivisas.
Por ejemplo, es mucho más fácil cambiar tether -la mayor y más madura stablecoin- por bitcoin u otra criptografía, que cambiar dólares estadounidenses por bitcoin.
Hace un año, la capitalización de mercado del tether era de 44.500 millones de dólares, mientras que la del advenedizo TerraUSD era de 1.760 millones. Desde entonces han subido un 85% y un 850%, respectivamente, hasta situarse en 82.300 millones de dólares y 16.700 millones de dólares, según CoinMarketCap.
TerraUSD es ahora la cuarta mayor stablecoin y, al igual que sus compañeras, está vinculada al dólar. Sin embargo, mientras que otras como Tether y USD Coin tienen reservas en activos tradicionales que, según dicen, se corresponden con el valor de los tokens en circulación, TerraUSD mantiene su vinculación 1:1 con el dólar a través de un algoritmo que modera la oferta y la demanda en un complejo proceso que implica el uso de otro token de equilibrio, Luna.
En teoría, las reservas de bitcoins añaden otro nivel de seguridad, al tiempo que mantienen el proyecto Terra descentralizado.
“Respaldarlo con algo tan predecible -no desde el punto de vista del precio, sino de las reglas y el gobierno- como el bitcoin aporta mucha confianza a la gente”, dijo Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales de VanEck en Nueva York.
Dijo que esperaba que otras stablecoins algorítmicas siguieran el ejemplo de Terra y respaldaran sus monedas con reservas de bitcoin, e incluso con otros tokens de criptomonedas, si el experimento tiene éxito.
LA ESPIRAL DE LA MUERTE
Sin embargo, no todas las monedas estables algorítmicas se han mantenido estables en el pasado, ya que algunas han perdido su clavija y se han desplomado en su valor.
“Todavía hay mucho trabajo por hacer e incertidumbres regulatorias que superar en relación con las stablecoins algorítmicas y su resistencia a un colapso en las contracciones, lo que podría causar una llamada ‘espiral de la muerte'”, dijo Carlos González Campo, analista de 21Shares en Suiza.
“Este fenómeno se refiere a un teórico círculo vicioso en el que la contracción de las UST (TerraUSD) lleva a la acuñación de LUNA y a la disminución de su precio, lo que lleva al miedo y a más reembolsos de UST”, dijo, comparando esto con una corrida bancaria.
Esto es lo que la reserva de bitcoins pretende evitar, pero también podría causar un contagio más amplio.
“Es mucho mejor tener alguna reserva fuera de luna porque de lo contrario estás muy expuesto a su rendimiento y eso puede hacer que todo se rompa como hemos visto con otras stablecoins algorítmicas”, dijo Lunde de Arcane.
“Pero estoy un poco preocupado por los efectos estructurales a largo plazo que esto puede tener en luna y en bitcoin. Si las cosas realmente empiezan a romperse, y tienen 70.000 bitcoin en reservas que quieren utilizar para liquidar el mercado y mantener la paridad, podría tener implicaciones para todo el mercado.”
Fuente:
Lisa Pauline Mattackal y Medha Singh, en Reuters: Cryptoverse: 10 billion reasons bitcoin could become a reserve currency.
